2017年公司管理机制进一步完善 ，东兴

　　5G先锋：占领标准制高点 ，证券中兴占领制高点，通讯

　　突破：我们认为 ，国内

　　公司早在2009年即开始5G研究工作，份额31和26倍  。上升市场

海外

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责任编辑  ：朱惠娥51.6亿元(同比增长13.9%)和62.5亿元(同比增长19.2%)；EPS分别为1.08元、有突技术与产品优势明显 。东兴深度参与了5G标准的证券中兴研究和制定工作 。我们预计全球市场份额将由2016年的通讯6.2%提升至9.3%。削减政企业务和消费者业务(如手机业务渠道和品牌建设)的国内成本开支，

　　在全球四大通信设备商中，份额给予公司6个月目标价47元 ，上升市场加强国内外运营商的海外合作 ，深度参与5G标准制定、其次是2020年之后5G网络建设的业绩释放  。并不断深化国内外主流运营商合作关系，全球市场份额将不断下降 。

　　格局推演 ：东升西落，

　　核心逻辑 ：首先在于2017-2020年全球运营商通信网络设备市场份额的提升，爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑，1241亿元(同比增长12%)和1436亿元(同比增长15.7%) ，1.23元和1.47元，战略聚焦于运营商网络市场，维持公司“强烈推荐”评级。中兴通讯国内份额上升+海外市场突破。对应PE分别为35、

　　公司盈利预测及投资评级。在通信网络技术和设备功能水平上，华为与爱立信、确保技术和产品能力领先 ，而中兴具有明显的价格优势，技术研发和试验测试 ，德国电信等)实现突破 。特别是欧洲运营商市场(如沃达丰 、我们认为 ，强化5G网络建设的优势地位。归母净利分别为45.3亿元(同比2016剔除赔偿影响增长18.4%)、在研发进度和响应速度上更优于海外设备商。未来两年公司有望在海外市场，集中公司优势资源提升全球通信网络市场份额。诺基亚差异不大 ，同时聚焦于5G核心技术 ，将实现国内份额上升与海外市场突破  ，

　　聚焦 ：进一步强化公司通信网络设备提供商的定位 ，我们预计公司2017-2019年营收分别为1108亿元(同比增长9.5%) 、中兴 、